Fachada do Federal Reserve
O Fed tornou-se demasiado dependente de dados e mais dados e perdeu de vista a sua estratégia global, pelo menos foi o que disse Mohamed El-Erian, conselheiro económico-chefe da Allianz, na sexta-feira, 5 de Abril de 2024. O famoso e influenciador economista disse em outras palavras que o Fed tornou-se apenas um mero comentarista de cada dado novo que surge. Os comentários do economista repercutiram nas mídias americanas e seguiu a um coro recente, no mês de março, por parte de diferentes diretores do Fed que começaram a falar de forma conservadora sobre cortes dos juros.
Bem, se for assim, podemos dizer que nos preparemos para um enigma econômico que desafia a sabedoria convencional dos até mesmo com maior experiência financeira. No momento em que Wall Street aposta que a Reserva Federal irá reduzir as taxas este ano, os dados econômicos recentes estão a lançar um obstáculo, sugerindo uma economia que está a aquecer em vez de arrefecer. Inclusive, durante os nossos updates em nossa página De Olho no Dólar, nos primeiros dias de abril (2024), mencionamos que muitos “insiders” prevê um corte de 25 pontos base em Junho, seguido de dois a três cortes adicionais semelhantes até ao final de 2024.
Mas será que esta seria a medida certa para uma economia americana que finalmente vai sair da ebulição da inflação e mostrar sinais de reaceleração?
Vejamos os dados do PMI e ISM de março, por exemplo, que seriam os dados sobre manufatura (indústria) e serviços. Esses dados foram melhores do que os analistas estimavam e, mais importante, ultrapassou os 50 pontos pela primeira vez desde finais de 2022, indicando que o setor industrial e de serviços está mais uma vez numa fase de expansão. Junte isso a uma taxa de desemprego bem abaixo da média histórica de 3,9% e a um PIB americano a atingir 3,4%, e temos uma receita para um potencial ressurgimento económico.
Que ótimo, você vai dizer, não é mesmo? Mas aqui é onde se mostra o problema: o progresso para controlar a inflação continua lento e “acidentado”. A maior dor de cabeça do presidente do Fed, Jerome Powell, neste momento, é uma economia que reacelera, exigindo novos aumentos das taxas de juros. Este é o chamado “cenário sem aterrissagem”. Um cenário que abateu Paul Volcker, que liderou o Fed no final dos anos 1970 e início dos anos 1980 e presidiu uma recessão de “duplo mergulho” ao conter a inflação que a certa altura atingiu os 15%.anual.
Lembramos que ao longo dos últimos 50 anos, o Fed administrou a 22 ciclos de redução das taxas de juros, a maioria dos quais de curta duração, especialmente durante o período de inflação elevada nos EUA que persistiu durante as décadas de 1970 e 1980.
Então, qual seria a aposta mais segura? Não queremos aqui dar palpites porque não somos economistas e sim jornalistas, mas lembramos que cada ciclo é diferente do outro e o Fed é diferente do que era há décadas atrás, tal como a economia dos EUA e o mundo em geral. Enquanto estamos à beira de uma potencial reaceleração económica, vale a pena questionar se os cortes nas taxas de juros estão na medida certa ou se são apenas uma aposta arriscada num jogo de altas apostas.
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